2025 하반기 | 관세가 부른 ‘환율 전쟁’, 금리와 달러의 줄다리기

사진: Unsplash 의 Marek Studzinski

1) 하반기 큰 그림 : 관세발(發) 환율 전쟁

• 2025년 들어 미국은 기본·상호주의(Reciprocal) 관세 체계를 깔고,
  주요 파트너와 “관세 인하 대신 대미투자·시장개방”을 패키지로 거래하는 방식으로 이동했습니다.
  또한 4~7월 사이 백악관 공보와 추가 명령에서 기본 10% + 상대별 상향의 뼈대가 확인됐고,
  이후 개별 협상에서 15% 레벨의 딜이 잇따랐습니다.
  
  
• 관세가 올라가면 상대국은 "환율(자국통화 약세)"로 상쇄하려는 유인이 커지죠.
  그래서 ‘관세—환율—금리’가 한 묶음으로 움직여 미니 환율전쟁 양상이 나타나기 쉬워질 수 있습니다.
  (최근 시장 기사들에서도 “관세 뉴스 → 달러/원, 달러/엔, 유로/달러 즉각 반응” 패턴이 반복.)

2) 미국의 카드 : “최소 15% 관세 + 시장개방·대미투자 딜”

• 트럼프 2기 미국은 15% 안팎의 관세율을 기준점으로 협상을 밀어붙이고,
  그 대가로 상대국의 시장 개방·대미 투자·에너지 구매 확대를 얻어내는 프레이밍을 구축했습니다.
  EU·한국 사례가 대표적.

3) “한국 15%면 수출 큰일?” :  숫자만 보면 그렇지만…

• 명목 관세 15% 자체는 부담이 커. 다만 품목·부가협상·환율·원가절감에 따라 실효 타격은 달라지고,
  ‘대미 투자/구매’ 조건과 교환되며 불확실성이 낮아지는 이익도 있습니다.
• 한국 정부·업계도 “영향이 유의미하다”는 메시지를 냈지만, 동시에 품목별 예외·보완책을 찾는 중.
  관세가 고정된 상수가 아니라 협상·환율·공급망 재배치로 ‘관리되는 변수’라는 점을 기억해야 합니다.

4) “그런데 상대가 20%면?” : 얘기가 확 달라진다

• 미국이 A국엔 15%, B국엔 20%를 매기면 상대적 가격경쟁력의 격차가 더 벌어집니다.
  
  
• 이때 A국(15%)은 통화를 의도적 약세로 더 밀 필요가 상대적으로 줄고,
  B국(20%)은 환율·보조금·규제완화 등 공격적 상쇄 카드를 꺼낼 유인이 커집니다.
  
  
• 즉, 관세의 비대칭성이 곧 환율전쟁의 온도차를 만들게 되는 것이죠.

5) “가격경쟁력 하락? 그럼 기준금리↓로 내수 살려라”의 유혹

• 관세로 수출 경쟁력이 약해지면,
  일부 국가는 기준금리를 내려 내수·신용을 부양해 총수요를 지탱하려 합니다.
  실제로 2025년 하반기엔 연준의 인하 전환 기대 속에 신흥국 완화가 이어질 가능성이 커졌고,
  글로벌 하우스뷰들도 하반기 광역적 인하 사이클(속도 차이는 존재)을 전망 중입니다.
  
  
• 단, 금리 인하가 "통화 약세→수입물가 상승(인플레 재자극)"로 연결되면 정책 딜레마,
  그래서 미세조정형 점진 인하가 기본 시나리오로 작동합니다.

6) 트럼프의 달러 전략 : “절대 강달러” vs “상대적 약달러”

• 실무적으로는 ‘강달러의 프리미엄’(자본유입·패권통화 지위)을 유지하려는 본능이 있지만,
  관세·적자·정책 불확실성이 누적되면 달러의 방향성은 사건마다 요동칩니다.
  최근 연준의 인하 기대가 부각될 땐 달러가 약해지고, 지정학 긴장이 커지면 다시 강해지는 식. ReutersAtlantic Council
  
  
• 관세로 상대국 성장률을 깎아 상대 통화를 더 약하게 만드는 효과까지 노리면,
  결과적으로는 “절대적 강달러 유지 + 상대적 약달러(타국 약세)”라는 비대칭 구도가 성립한다는 해석이 가능해집니다.
  (정책 브리핑·싱크탱크들 역시 관세가 달러질서에 미치는 ‘양면 리스크’를 경고.) The White HouseAtlantic Council

7) 관세·금리·환율의 연결 고리 — 작동 원리 요약

• 관세↑ → 수입물가↑ → 인플레 압력(미국/상대국 모두)
• 인플레↑ → 금리경로 재조정(미국은 연준 기대와 경기/정치 변수의 줄다리기)
• 상대국은 환율약세 유인↑ → 금리인하 유혹↑ → 통화 더 약세(단, 물가 재상승 리스크)
• **달러는 위험이 커질수록 ‘안전자산 프리미엄’**이 붙고, 연준 인하 기대가 강하면 일시 약세. (그래서 사건·시점별 스윙이 크다.) 

8) 종합 시나리오 — 2025년 하반기 체크리스트

• 베이스: 미국 15% 관세 레벨의 ‘딜’이 확산(한국·EU 사례) → 관세·투자·구매 패키지가 글로벌 표준처럼 작동. 단기적으로 교역마찰은 완화되나 정책 변수의 상시화로 환율 변동성은 높음.
• 달러/원: 연준 인하 기대가 살아 있는 한 완만한 원화 강세 시도가 가능하나, 관세 이슈·지정학 충격 때 급반전 리스크. (상·하방 모두 빠른 스윙) 
• 금리: 한국을 포함한 다수 국가가 **‘가벼운 인하’**로 내수·부채 스트레스를 덜고자 하되, 물가·환율 재압력을 수시로 점검할 것. 
• 전략 포인트:
  1. 환율 민감 업종(자동차·화학·부품): 관세+환율 동시 관리 필요(헤지·가격전가·현지화).
  2. 내수 노출 업종: 완만한 금리 인하 수혜, 다만 수입물가 재상승 땐 마진 압박.
  3. 자산배분: 달러·현금성·금 등 안전판과 위험자산(AI·리쇼어링 수혜) 바구니 분리. 이벤트 캘린더(관세 발표·FOMC·정상회담) 앞뒤 변동성 유의.

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참고·출처(핵심)

• 백악관 팩트시트/조치: 기본 10% + 상호주의 상향 프레임 및 후속 명령. The White House+1
• EU·대한민국 15% 딜 관련 보도. Reuters+1 The
• 연준 인하 기대와 달러/자산가격 반응(8/14 보도). Reuters
• 달러전략·관세의 양면성(싱크탱크 코멘터리). Atlantic Council
• 한국 업계 영향 코멘트. Reuters

본 글의 아이디어 출발점: 오건영 단장님의 하반기 환율·관세·금리 연결 설명(방송·클립)을 참고했습니다. 자세한 맥락은 해당 영상들을 함께 보시면 좋아요. SBS뉴스 <교양이를 부탁해>